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2020金融考研熱點 | 利率市場化

發表時間: 2019-10-22 15:27:07 編輯:金程網校

熱點是廣大經濟學考研、金融考研同學們考研必備,以下內容是金程考研小編為大家帶來的金融考研熱點問題:利率市場化2020金融經濟學考研同學們請收好!

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  利率市場化是指金融機構在貨幣市場經營融資的利率水平由市場供求來決定,包括利率決定、利率傳導、利率結構和利率管理的市場化。實際上,就是將利率的決策權交給金融機構,由金融機構自己根據資金狀況和對金融市場動向的判斷來自主調節利率水平,最終形成以中央銀行基準利率為基礎,以貨幣市場利率為中介,由市場供求決定金融機構存貸款利率的市場利率體系和利率形成機制。

  為了促進以制造業、服務業為核心的實體經濟增長,減輕經濟下行的壓力,今年8月央行決定改革完善貸款市場報價利率(LPR)機制,實現貨幣市場利率與貸款基準利率并軌的同時,運用市場化手段引導實際利率的下行,從而解決長期存在的民營企業、小微企業等實體經濟融資難、融資貴的難題。此次貨款利率市場化改革,將對中國金融體系和實體經濟產生深遠的影響,但能否真正引導實際貸款利率下行?對銀行業產生哪些影響?

  LPR的計算方法目前是由18家銀行共同報價產生,計算方法為去掉一個最高價和一個最低價,最后算術平均得出,每月20日重新報價計算,可以簡單解讀為,這是一個市場化利率的意思。所以,這個LPR利率取決于一個市場供需關系的平衡過程,并不是說利息一定會降,相反市場化定價,這個利率既有可能降低,也有可能提高。

  一、我國利率制度及存在問題

  我國在很長一段時間里面為了維護金融秩序穩定以及降低儲蓄成本,都實行了非常嚴格的利率管制。政府部門通過金融資產的配置,嚴格控制重點企業的資金成本,并且對于銀行金融體系的管控非常嚴格,以此來壓低利率促進經濟的增長。但是利率管制的弊端也在不斷凸顯出來,主要就是因為利率管制導致金融市場的價格信號不能夠反映資金的真正供給需求,削弱了整個金融體系的利率市場化的程度,即利率管制導致金融抑制,導致利率遠遠低于市場均衡水平,資金將無法得到有效配置。

  利率管制主要存在三方面的問題:第一,利率管制導致利率無法真實反映資金的供求關系,這就導致銀行系統對于資金配置效果受到影響,效率比較低,而且還會導致信貸市場以及同業拆借等金融市場利率傳導機制受到嚴重的扭曲。第二,缺少市場經濟確定的利率,就會使得宏觀調控當局難以獲得非常準確的宏觀經濟發展情況分析,從而降低了政府部門很多宏觀經濟調控政策的效果。第三,利率管制導致銀行業對于有融資需求的中小企業客戶的需求不愿意滿足,這就導致很多中小企業只能夠通過地下非正規金融市場進行融資,導致利率雙軌制度出現,增加了金融市場的不穩定性,在一定程度上可能引發金融風

  在利率市場化前提下,利率與匯率預期、匯率風險、中美利差和通貨膨脹率之間存在著相關關系,但由于目前為止我國的利率市場化還不夠完善,在一定程度上阻礙了上述因素對利率影響的傳導機制。因此我國應該加快推進利率市場化,完善利率調節機制,實行更加靈活的有彈性的匯率機制,逐步放開資本管制,建立匯率與利率之間的雙向信息傳導關系,提高我國的貨幣政策的傳導效率,使得匯率和利率成為真正調節我國經濟的重要杠桿。

  二、國外利率市場化經驗

  1.美國利率自由化

  美國的利率市場化經歷了“自由—管制—自由”的進程。1933年全球性的經濟大蕭條發生后,美國央行頒布了管制存款利率上限的“Q條例”,結束了此前的利率自由化。但在20世紀60年代銀行推出產品貨幣市場賬戶(NOW賬戶)以應對資金流失后,美國央行又被迫開始推進進利率自由化:首先是70年代取消利率不同額度CDs和定期存款利率上限管制,然后是20世紀80年代頒布《吸收存款機構放松管制和貨幣控制法》,依次對大額定期存款、小額定期存款和儲蓄存款取消了存款利率管制,并逐步放開貸款利率管制,最后于1986年廢除了“Q條例”,實現了全面的利率的自由化。

  2.日本的利率市場化改革

  從1978年開始,日本先后放開了銀行拆借利率、銀行間票據市場利率和CD利率;1985年又降低了CD的發行門檻,放開了定期存款和流動存款的利率限制,降貸款的利率水平由此前的法定改為由平均融資利率確定;1991年日本央行暫停了對利率的窗口指導;1993年又對小額定期存款實行了利率自由化改革;最后,1994年又對流動性存款實行了利率自由化改革,至此,日本實現了的利率市場化改革。

  三、我國利率市場化改革進程

2020金融考研熱點 | 利率市場化

  四、利率市場化的積極影響

  1.讓金融更好地支持實體

  利率市場化要求中小企業轉變傳統的融資理念。企業及時了解市場變化,學會靈活使用各種融資工具,降低自身的風險,滿足企業融資的需求。利率市場化使得銀行擁有自主定價權,銀行可以通過提高利率從而覆蓋中小企業較高的風險,銀行的風險和收益相匹配,從而調動了銀行對中小企業實行貸款的積極性。總體上利率市場化會引導資金更有效合理的流向實體經濟,實質上有利于降低中小企業融資的成本。

  2.加速銀行升級

  它有利于推進銀行進行商業化改革。因為貸款利率放開以后,商業銀行的激勵和約束、利益和責任都會增強,既可以推行不同的貸款組合方式,也可以按客戶的風險等級實施不同的利率,進而加強資產負債管理,形成較為合理、規范的市場行為和資產結構。利率市場化,資產定價將更加透明,商業銀行利息差有利于競爭,經營模式轉型壓力增加,加速傳統銀行業務向投資銀行、財富管理轉變,促進銀行進一步升級。

  3.提高了信貸市場等金融機構的效率

  利率是資金的價格,資金是重要的生產要素,利率水平高低反映了資金的稀缺程度。當一國利率的數量結構、期限結構和風險結構由交易主體決定,即實現了利率市場化。利率水平對居民的投資、消費決策及一國的匯率、總產出水平等有著重大的影響,因此,利率政策也是國家調控宏觀經濟運動最重要的工具之一。利率市場化后,各大銀行以及金融機構都將以更快的速度,面臨更大的壓力來對利率市場化進行反映,因此,利率市場化大大提高了信貸市場等金融機構的效率。

  4.倒逼實體經濟走內涵式道路

  金融資本的獲利本質源自對生產資本所創造經濟剩余的再次分配。這意味著實體經濟在開展資金融通活動時將存在成本壓力;同時,實體經濟的最終利潤則表現為經濟剩余扣除借貸本金和利息的余額。這種倒逼效應將促進企業關注資金使用的效益性,并在推動內涵式發展的基礎上實現經濟剩余最大化。面對處于稀缺狀態的貨幣資本,企業在融資前必然會開展“成本—收益”的比較。根據價值轉型原理,處于高位資本有機構成的產業,通常具有明顯的獲利優勢。因而該類型產業的較強獲利能力,最終導致貨幣資本流向它們。高位資本有機構成產業,主要表現為高科技、創新型的特征。

  五、利率市場化帶來的風險

  1.資產泡沫風險

  在利率市場化的進程當中實體經濟很容易出現資產泡沫的風險,當一般的生產性投資項目不能夠滿足利率市場化所要求的高額利息之后,資金就非常容易流入到房地產以及證券股票等高風險高回報的行業,形成巨大的資產泡沫。

  2.經濟波動的風險

  一旦利率市場化之后,就會受到國際國內市場的多重影響,實際利率水平很容易出現大幅度的波動。

  3.不良貸款風險

  由于信息對稱問題的存在,所以融資利率的提升不一定就意味著銀行收益增加。由于高利率的條件下會存在借款人違約率上升的情況,導致逆向選擇的道德風險更高,所以說銀行收益受到多方面因素的影響。很多的企業就會因為籌資利率的提高帶來了更大的市場競爭壓力,銀行就可能傾向于向利率更高的項目提供貸款,但是這樣就會進一步提高銀行不良貸款發生的風險,一旦經濟衰退,銀行業的不良資產比例一定會大幅度上升,進一步加大銀行的經營風險。

  4.資產負債管理風險

  如果是利率管制情況下,資產負債應該是可預期的曲線,但是利率市場化體系建立之后,就會使得商業銀行的資產和負債結構發生變化。存貸款利率市場化后,商業銀行的利率風險更是面臨增大的風險,不僅面臨著傳統的信用風險,而且利率風險也加大了,流動性管理更加困難,商業銀行不僅要考慮利率波動對自身頭寸的影響,還要考慮利率風險對經營策略的影響。

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